华西证券上半年净利润冲到4.45亿到5.75亿元，和去年相比翻了10倍以上，增幅最高达到1353%。

国联民生证券更猛，净利润11.29亿元，同比暴增1183%。

这两家券商成了全市场唯二利润增长超过10倍的“标杆选手”。

净利润翻倍的券商远不止这两家。

整个A股证券板块里，利润增幅超过100%的足足有14家。

恒生电子净利润涨了741%，赚到2.51亿元；国盛金控增幅最高冲到394%，净利润突破2.2亿元；连东北证券这种中型券商也赚了4.3亿元，同比翻了226%。

头部券商的表现一样强势。

国泰海通净利润在153亿到160亿之间，增幅205%到218%；方正证券虽然增幅“只有”80%，但净利润高达24亿元。

就连亏钱的公司都在拼命减亏，大智慧亏损收窄97%，只亏了420万。

为什么券商业绩集体爆发？ 第一个关键原因是市场真的活跃起来了。

上半年A股日均成交额1.42万亿元，比去年同期暴涨70.8%；两融余额冲到1.95万亿元，增幅36.36%。

这意味着什么？ 每多一笔交易，券商就多收一笔佣金；每多一笔融资，就多赚一笔利息。

投行业务也迎来爆发期。

上半年股权融资总规模7610亿元，比去年翻了4倍。

尤其再融资市场，募资6959亿元，是去年同期的7倍以上。

头部券商几乎垄断了市场，前十家券商吃掉了90%的IPO份额。

自营业务成了券商的“利润加速器”。

一季度全行业投资业务收入486亿元，同比激增46%，在总收入中占比高达39%，甚至超过了经纪业务的26%。

比如国金证券，自营投资直接拉动净利润冲到11.4亿元，增幅150%。

政策红利正在密集释放。

全面注册制落地让IPO流程更快，互联互通扩容带来更多跨境业务机会。

更重磅的是香港稳定币条例8月1日生效，国泰君安国际等中资券商已拿到虚拟资产牌照，能开展“交易-托管-衍生品”全链条服务。

资产质量改善则是隐形推手。

随着市场风险降低，信用减值损失减少，券商终于能轻装上阵。

锦龙股份靠转让东莞证券股权直接扭亏，净利润冲到1.53亿元；天风证券也从亏损翻身，赚了3300万元。

港股券商的表现甚至比A股更炸裂。

近4个月港股券商指数暴涨85%，国泰君安国际涨幅高达627%，7家港股券商股价翻倍。

这种疯狂涨势反过来刺激了A股，同一家公司在港股涨73.9%，A股只涨22%，差价超过50个百分点。

机构资金正在疯狂涌入券商板块。

今年证券类ETF净流入127.47亿元，易方达香港证券ETF一只就吸金69.34亿元。

公募基金持仓比例从0.51%提升到0.8%，但距离标配还差3.02个百分点，这意味着后续弹药充足。

并购重组成为中小券商逆袭的跳板。

国联民生合并民生证券后，净利润直接从1亿级跳到11亿级；国泰海通吸收合并海通证券，净利润突破150亿。

连锦龙股份转让东莞证券股权都赚了1.5亿，可见整合资源对业绩的拉动有多直接。

自营业务的分化正在加剧。

头部券商靠衍生品、做市商等低风险业务稳定赚钱，中小券商却更依赖方向性投资，行情好时赚得猛，但波动也更大。

例如华西证券自营收入占比超40%，这解释了为什么它能实现10倍增长。

经纪业务转型财富管理的效果开始显现。

华林证券线上业务推动净利润冲到3.5亿元，增幅184%；中国银河财富管理收入增长带动净利润冲到68亿元。

上半年全市场新增开户1260万户，总投资者突破2.4亿人，增量客户源源不断。

区域性券商正在异军突起。

东北证券净利润4.3亿元，增幅226%；国海证券净利润3.7亿元，增幅159%。

这些区域龙头在本土市场有渠道优势，成本更低，反而在牛市中跑出更高弹性。

科技券商成为新势力。

恒生电子净利润2.51亿元，增幅741%，它虽然不算传统券商，但为券商提供交易系统，直接受益于行业扩张。

大智慧虽然还在亏钱，但亏损额收窄97%，说明金融信息服务需求正在激增。

板块内部分化同样明显。

五矿证券净利润下滑30.3%，是32家券商中唯一负增长的企业。

太平洋证券净利润最高1.35亿元，但增幅最低只有54%，远低于行业均值。

龙头券商的估值逻辑正在重构。

国泰海通目前PB仅1.5倍，而港股同行平均仅1倍。

但考虑到其并购整合后的规模效应，以及跨境业务、衍生品等新增长点，市场可能重新定价。

证券板块指数已逼近历史高点。

7月25日盘中触及1672.77点，距离去年9月高点1782.55点仅一步之遥。

中银证券、湘财股份等个股甚至已创出新高，说明资金认可度极高。