12月11日凌晨，美国联邦储备委员会扔下了一颗“政策炸弹”。它宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.5%-3.75% 。这是美联储今年的连续第三次降息，累计降息幅度达到了75个基点 。

但与市场普遍预期的降息不同，这次决策背后充满了火药味。联邦公开市场委员会的12名投票委员中，出现了9票赞成、3票反对的局面 。这是自2019年9月以来，首次出现三名委员同时投下反对票的情况 。

反对的声音来自两个极端。一位委员，斯蒂芬·米兰，认为降息力度不足，他主张应一次性降息50个基点 。

而另外两位委员，奥斯坦·古尔斯比和杰弗里·施密德，则持完全相反的观点，他们认为在当前情况下应该按兵不动，维持利率不变 。这种罕见的“双向分歧”直接将美联储内部的政策裂痕公之于众。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上承认，这次降息的决定做得并不轻松，甚至可以说是一个“惊险决定” 。

他坦言，美联储正站在一个十字路口，一方面要应对就业市场出现的降温风险，另一方面又要警惕持续高于目标的通胀水平。

导致美联储陷入如此两难境地的，是一系列相互矛盾的经济信号。虽然最新的初请失业金人数出人意料地降至三年多来的最低点 ，但更早的数据显示，美国劳动力市场的确在承受压力。

10月份，美国雇主的裁员和解职数量达到了185.4万个，创下自2023年1月以来的最高纪录 。

更有数据显示，11月美国私营部门就业岗位意外减少了3.2万个，这是近两年半以来的最大降幅 。美国的失业率也从6月份的4.1%上升到了9月份的4.4% 。

然而，在就业市场显现疲软迹象的同时，通货膨胀却像一块顽石，黏在高位不肯下来。美联储最关注的通胀指标，个人消费支出（PCE）价格指数，在9月份同比上涨了2.8% 。

这个数字虽然略低于市场预期，但仍然显著高于美联储设定的2%的长期目标。美联储在最新的经济展望中，甚至将2025年的通胀预期上调了0.1个百分点至2.4%，核心通胀预期上调了0.2个百分点至2.8% 。

鲍威尔对此表示，通胀的进展速度“令人沮丧”，目前正在“横向移动”，而非向着目标下降 。

这种“就业市场降温”与“通胀居高不下”并存的矛盾局面，让美联储的决策异常艰难。用鲍威尔的话说，他们正在“稳定劳动力市场”和“将通胀拉回2%目标”这两个使命之间寻求平衡 。

而此前美国政府的停摆，使得美联储在做决策时无法获得9月以后的完整官方就业和通胀数据，这无异于“蒙眼决策”，更增加了误判的风险 。

美联储决议公布后，全球金融市场立刻做出了反应。对货币政策最为敏感的美国两年期国债收益率短时间内下挫超过7.6个基点 。

十年期国债收益率也随之下降，跌破4.14%关口，创下当日新低 。债券收益率下降意味着价格上升，这表明市场认为降息会在一定程度上缓解资金成本。

股市的反应相对积极。美股三大指数集体收涨，其中道琼斯工业平均指数上涨超过1% 。对利率变化特别敏感的地区银行指数更是大幅上涨了3.3% ，因为降息通常意味着银行的融资成本会降低，有利于改善其盈利前景。

不过，以科技股为主的纳斯达克指数涨幅相对较小，仅为0.33% ，这反映出市场对长期利率下行空间仍持谨慎态度。

外汇市场方面，美元指数应声下跌近0.6%，跌破99关口，一度报98.66 。降息通常会减少一种货币的吸引力，因为其利率优势被削弱，导致资金流向其他非美货币寻求更高回报。

大宗商品市场则上演了分化行情。具有避险属性的黄金和白银价格整体走高。现货黄金价格向上触及每盎司4230美元，而现货白银涨幅扩大至2%，报每盎司61.85美元，再创历史新高 。

原油市场则经历了V形反转，美国西德克萨斯中质原油（WTI）价格从日内低点反弹超过2.2% 。

然而，市场的平静之下暗流涌动。就在美股盘后，与人工智能产业关联密切的甲骨文公司因为营收不及市场预期，股价暴跌超过11% 。这为市场的乐观情绪蒙上了一层阴影，提醒人们单一行业的风险仍可能引发连锁反应。

此次美联储降息的决定，还罕见地引发了与美国白宫的又一轮公开交锋。美国总统特朗普在决议公布后立即发表看法，直言这次降息“幅度太小”，并称“本可以更大” 。

这与他近一年来反复批评美联储主席鲍威尔、指责美联储降息过慢的立场一脉相承。特朗普甚至透露，他已经确定了接替鲍威尔的人选，并将在近期内会见候选人之一、前美联储理事凯文·沃什 。

而鲍威尔则在新闻发布会上间接回应了压力，他将高通胀的部分原因归咎于特朗普政府推行的关税政策 。

这种央行与行政当局之间的公开对立，加剧了市场对未来美国货币政策连续性和独立性的担忧。有市场分析人士，如被称作“新债王”的杰弗里·冈拉克甚至直言，“这可能是鲍威尔任内的最后一次降息” 。