曾几何时，西方媒体把印度吹捧成“下个世界工厂”，那可是继中国之后最有潜力的新兴市场啊。不过，打了5.7空战四个月后，莫迪最怕的事还真成真了——印度的崛起之路被这一仗给拦住了。曾被国际资本看好为“新兴市场的明星”的印度，如今面对的却是外资净流入同比暴跌98%的惨淡数据。到了2025年5月，印度吸引的外资只有3500万美元，几乎可以说是跌倒了谷底了。

到2025年，印度的资本市场率先亮起了警示灯。就在恒生指数、上证指数、日经225这些国际主要股指纷纷涨了15%、25%甚至更多的时候，孟买30指数却一直在调整，表现得相当差，成了全球表现最差的市场之一。

印度失宠只在一夕之间

2024年，印度依然是资本的宠儿，孟买30指数一路飙升，外资净流入高达635亿美元，创下历史新高，莫迪的“印度制造”口号也传遍了国际舞台。转眼间，一年后，局面完全扭转，外商直接投资（FDI）出现了断崖式的下滑，到了2025年5月，净流入仅剩3500万美元，同比暴跌了98%。

印度央行试图将这次暴跌归咎为“市场成熟”，可实际上，资本撤出的真相掩藏不住。据美国银行的调查显示，约有30%的基金经理正在减持印度的股票。

孟买30指数自2024年10月的高点一路狂跌，大约掉了15%，市值一下子蒸发了1.2万亿美元。在全球主要股指都涨了15%到25%之间的情形下，印度股市竟然变成了“全球最差”的一员。卢比兑美元也贬值了3%，对人民币的跌幅超过5%。连印度本土的企业都加紧了向海外投资脚步，到了2025年，海外投资额猛增到290亿美元。

怀揣雄心的莫迪在2014年推行了“印度制造”计划，想把制造业在GDP中的比重从15%提高到25%。可没想到，十年过去了，这个数字不升反降，从15.4%跌到14.3%，还创下了自1967年以来的新低。而耗费了230亿美元的“生产挂钩激励计划”（PLI），也变成了笑料。到2024年10月，实际产值只完成了目标的37%，补贴发放也不到承诺的8%。

印度基础设施的不足真是让人头疼，工业用电的价格比中国贵了四成左右，物流成本占到GDP的14%，而中国才7%，差距挺大。再说集装箱从港口到工厂要用14天，比中国差了差不多四倍，效率低得令人咋舌。

更让人觉得震惊的是，过去10年里，超过3000家外资企业退出了印度市场，像谷歌、亚马逊、小米这些大牌巨头都在印度遇到“麻烦”，三星被追缴了6亿美元的税款（差不多是它在印度一年的净利润），而亚马逊的27亿美元投资也被调查了。

印度经济的脆弱命门

印度的失败，开端就是一场精准的重击。长期以来，印度过分高估了自己的重要性，实际上美国根本不在意印度的存不存在，越南、孟加拉国、泰国这些国家随时都能取代印度在供应链中的位置。

当年，美国扶持印度，主要是想让它变成制衡中国的一个地缘棋子，可今年5月印巴空战一战，印度空军以06的大败收场。歼-10CE发射的一枚导弹，不仅打碎了印度“南亚霸主”的招牌，也让世界看到，印度的硬底子其实是空的。

一个世界大国，连自己门口都守不住，谈啥对中国的制衡呢？华盛顿马上翻脸，直接表达了对其战略价值的失望。之后，美国借口“进口俄罗斯石油”，毫不客气地对印度加征了25%的惩罚性关税，和原本的25%相加，一共达到了50%。这一下子狠狠打击了印度的出口命脉，真是下重手了。

曾经，印度靠IT外包在国际舞台上站稳脚跟，但随着人工智能飞快发展，像编程、客服、数据分析这类职位正快速被取代。制造业没有能力吸收这些被释放的劳动力，且高端服务业也没有得到有效升级，结果导致就业市场陷入“高技能岗位难找”加上“低端岗位不足”的两难局面。更让人头疼的是，这次美国掀起的“关税风暴”一下子戳破了印度作为“中国替代者”的美梦。

跟中国那完整的产业链和战略布局不同，印度对美国的出口几乎占了总出口的近两成，纺织、制鞋这些劳动密集型产业对美的依赖程度超过50%。而这些行业又特别靠价格优势来维持生存，一旦加上50%的关税，就能让它们的产品一下子失去市场竞争力。特朗普还调侃印度是“没劲的经济体”，美国财长更是直接说“印度已不再是重要的国际角色”。

印度的经济放缓呢，给所有新兴国家都敲响了警钟：没有自主的技术、没有深厚的产业基础、没有财政上的坚韧，这样的发展道路终究会被时代甩在后头。

中国的应对方式可说是完全不一样：积极减少对美出口的依赖，大力推动科技自主创新，靠财政措施保障民生，用完整的产业链应对各种冲击。这不是被动地防守，而是提前谋划、稳扎稳打的战略决心。

当印度还在为“第三大经济体”的名头兴奋不已时，中国已经向全球传达了一个信号：真正的强大，不是在GDP榜单上排名多靠前，而是在面对风暴时，依然能稳如泰山。